的明显特征，不过其整体表现要好于去年同期。当前国际形势复杂多变，贸易关税壁垒叠加持续的地缘冲突，导致全球供应链在逆全球化背景下加速结构性调整，世界自由贸易面临显著挑战。国内方面，积极的财政政策与宽松的货币政策持续发力，为经济稳步的增长注入活力。然而，在政府、企业及居民部门普遍寻求优化资产负债表的背景下，资金在金融体系内空转现象较为突出，难以有效转化为实物工作量，内需不足问题依然存在，同时，在房地产投资持续下行的背景下，粗钢产量及钢材总需求明显下滑，用钢需求结构也持续调整优化，建筑用钢需求占比不断下降，制造业用钢需求占比则相应提升。

　　今年以来，焊管价格整体继续下行，上半年均价大幅下移，即期利润同比有所改善，但行业效益仍处于历史较差水平，在焊管生产企业积极控产降库下，焊管产量、库存均呈现明显下滑态势。从今年的产能变化来看，我国今年产能或继续有所增长，但幅度较小，中小管厂竞争优势逐步丧失并陆续淘汰产能，头部管厂仍积极布局全国以及长流程钢厂延伸产业链趋势明显，需求下滑、价格大大下行加速了行业洗牌，焊管生产企业将以销定产为主要经营思路，销量压力在某些特定的程度上向贸易企业转移，此背景下加剧了行业“以价换量”的恶性竞争，行业经营效益进一步转差。展望2025年下半年，经历了上半年充分的调整之后，价格持续向下的空间有限。

　　对于2025年下半年需求而言，随着宏观政策继续发力，投资债券等资金将逐步形成实质需求量，水利、电力、城市管网改造等民生类基础设施建设将成为钢管需求新的增长动力，同时，钢结构产量发展迅速增加，或为钢管需求带来持续增量，房地产投资虽继续下滑，但随着“棚改”重启、“城中村”与危旧房改造等政策逐步推进，焊管市场需求或将呈现一定韧性。

　　2025年上半年焊管价格整体呈缓步下行态势，均价报3643元/吨，同比下降535元/吨。进入3月后价格跌幅有所扩大，3-6月月度均价平均跌幅约40-100元/吨。整体价格趋势与原料带钢价格高度联动。

　　2025年上半年焊管与镀锌管价差前高后低，1-3月基本维持在700-800元/吨区间，4-6月价差缩窄至630-700元/吨区间，上半年平均价差较2024年同期上升约50元/吨；管带价差维持稳定，上半年管带差基本稳定在200-300元/吨，年同比扩大约50元/吨；2025年上半年卷带差逐步走低，二季度卷带差由近150元/吨降至50元/吨，主要受到热卷供给过剩影响。

　　2025年上半年焊管与镀锌管利润表现同比有所改善，但整体行业效益仍处于较差水平，同时焊管利润改善幅度好于镀锌管，即期利润亏损天数明显减少，镀锌管品牌竞争激烈，低价换量现象常见。2025年上半年焊管平均利润为54元/吨，较2024年同比增长45.5元/吨，镀锌管平均利润为39.1元/吨，较2024年增长12.1元/吨。

　　2025年1-6月国内29个样本管厂直缝焊圆管产量为694.4万吨，同比下降80.1万吨（降幅为10.3%），镀锌管产量为562.6万吨，同比下降52.6万吨（降幅8.6%）。2023年以来细分品种产量结构性变化明显，2025年上半年分品种产量来看，其中直缝焊圆管降幅为14%、螺旋管、方矩管产量降幅比较小。高的附加价值产品产量比重显著增加，其中镀锌圆管占焊管比重从2022年51.7%增至54.5%，镀锌方矩管占方矩管比重从2023年26.4%增至30.5%；传统脚手架及盘扣脚手架管产量受地产不景气影响降幅较大。

　　管厂在经历近两年的普遍亏损后，一直秉持以销定产为主要经营思路，无论是对于原料库存还是成品库存都主动控制，库存维持低位。2025年上半年管厂库存相较于2024年同比下降14.7%，基本都处在库存警戒线附近徘徊，以应对价格下行风险，生产端也是根据库存情况灵活排产；社会库存表现也是持续下降，但贸易商在2024年已基本将库存水平调整至相对低位，因此2025年上半年社会库存维持相对来说比较稳定，整体呈先增后降态势，年同比下降约4.2%。面对需求下滑与价格持续阴跌，商家多继续降库避险，但受限于同管厂的协议量压力，社会库存的进一步压缩空间有限。

　　2025年上半年受价格行情持续阴跌影响，“金三银四”旺季落空，需求整体继续下滑，明显低于去年同期水平，Mysteel统计的178家全国贸易企业焊管镀锌管总成交量同比下降9.14%，其中华中、西北与西南降幅较大，部分区域表现出同比增长态势，其中东北增长7.01%，华南增长2.59%，这也表明焊管镀锌管需求在经历近三年的逐步下滑后呈现出一定韧性；房地产投资下滑极度影响镀锌管需求，焊管需求结构性变化仍较明显，管网改造、电力、水利、市政护栏等基础设施建设虽对冲了部分因房地产投资下滑的影响，但因上半年资金到位不足，整体用管需求减量明显。

　　我国焊管出口极具价格竞争优势，焊管出口增幅明显，国产焊管替代进口，焊管进口一下子就下降。据海关多个方面数据显示：2025年5月中国出口焊管57.84万吨，同比增长13.52%；5月中国进口焊管0.825万吨，同比下降25.73%。2025年1-5月中国累计出口焊管253.57万吨，同比增长17.83%。2025年1-5月中国累计进口焊管5.098万吨，同比增长15.48%。2025年1-5月中国累计净出口焊管248.47万吨，同比增长17.88%。

　　我国焊管主要出口国家为沙特阿拉伯、菲律宾、越南、阿联酋、缅甸、秘鲁 ，主要以东南亚、中东与南美等发展中国家为主；主要进口地为日本、韩国、德国、越南、中国台湾与文莱，主要以发达国家和地区为主。

　　在今年宏观化解产业结构性矛盾与提质升级破‘内卷’的大背景下，下半年政策仍以粗钢产量调控为主导，叠加国内积极的财政政策与宽松的货币政策推动，随着地方债发行进度加快，项目资金落地形成实物工作量后对用管需求带来较大提振。海外方面，欧洲、加拿大央行率先降息背景下，美联储下半年降息预期增加，届时其对市场信心的提振将会对市场带来正向作用。

　　2、原料市场展望：煤焦矿或继续承压运行，卷带产能过剩下价格或高度跟随铁水成本变化

　　煤焦矿任旧存在一定的回落风险，卷带产能过剩背景下价或高度跟随铁水成本变化。煤焦价格虽已跌至历史低位，但在焦煤供给过剩、库存高企影响下，煤焦价格或仍将有所承压，7-8月铁水产量仍有下行预期，铁矿石供给过剩，长周期面临一定的下行风险；带钢价格或长期受产能过剩制约，价格弹性较弱。

　　2025年下半年焊管生存环节将持续洗牌，产量降幅或小幅收窄。受房地产投资持续下行影响，直缝焊管产能利用率或继续下滑，燃气管、方矩管、螺旋管产量或有回升；管厂按需排产、低库存运转背景下，市场面临的供给端压力总体可控。

　　2025年下半年焊接钢制管需求结构将持续调整，钢结构及基建领域管网改造、护栏、水利、电力、油气管线、热力等领域托底整体焊管需求，焊管出口继续保持快速地增长，房地产投资额降幅有望收窄，房建领域用钢需下滑对整体用管需求影响减弱。资金方面2025年拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，截至6月23日，各地发行新增专项债规模达18126亿元，虽与2024年同期（13321亿元）比已大幅度增长36.1%，但相较于整年来讲下半年仍有较大新增专项债发行空间，发行速率或将继续维持较快节奏，且预计发行高峰期将在第三季度。另外，上半年用于置换存量隐性债务的再融资专项债券（以下简称“置换债”）也快速发行，截至6月底，已发行置换债约16835亿元，相对今年2万亿元额度，发行进度已达到约84%。总的来看，2025整年焊管消费或将继续同比下滑，不过下半年需求环比上半年有望改善，且不同品种钢管仍会出现结构性变化，方矩管或强于直缝焊圆管，基建用管好于房地产用管。

　　整体而言，焊管市场处于供需弱平衡格局，现阶段大概率仍是跟随原料波动，在需求尚且没见底前其价格或有仍有一定下探空间；长久来看，随着政策端逐步发力后需求有边际回暖，在无明显利空扰动下焊管价格不具备继续长期深跌条件，行业自律性增强与市场信心修复或将推动焊管量价齐升。综合预计，2025年焊管全年均价或将下移200-300元/吨，整体呈现先抑后扬态势，7-8月大概率继续震荡磨底，年内价格高点或将出现在9-10月，下半年焊管价格有望迎来筑底反弹。

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